实际控制人张秋达曾是马来西亚拿督。 博彩公司Parade Palace增加了收入，但没有增加利润。

“当我们开赌场时，就像印钞票一样。我们每天都印钞票，我们不能穷。” “赌王”何鸿燊曾在接受采访时表示，正是凭借自己的多家赌场，他成为了澳门首富，也受到了大众的追捧。 众所周知的“赌王”。

作为一个利润丰厚的行业，上市的游戏公司并不多。 9月27日，香港联交所迎来博彩公司百丽宫控股有限公司（以下简称“百丽宫”）正式向香港联交所提交申请表格。 ，计划在香港联交所主板上市。

作为捷克知名的旅游博彩公司，百乐宫的上市一度登上微博热搜。 这家远东发展控股的旅游博彩公司在国内享有很高的声誉。

与其他行业相比，旅游博彩公司的利润几乎是巨额。 如此巨大的利润，阅兵宫本身就不缺钱。 但由于远东发展经营和资本市场表现不佳，选择将阅兵宫分拆上市。 。

以赌博暴利业务为主要收入来源的百乐宫能否成功突围？

01 控股股东业绩大幅下滑，实际控制人曾为马来西亚拿督拿督。

在中欧运营已久。 早在1995年， 就建立了Furth im Wald。 后来又于1999年和2004年分别成立了City。2008年， 开始进军度假酒店业务并成功打造，通过多次收购， 成功拓展了德国和奥地利的酒店业务。

作为旗下的知名品牌， 解释了品牌的含义：“”源自“”（宫殿）和“”（赌场）两个词。 旨在为顾客带来宫殿般的赌场体验。

作为一家主营业务在捷克的博彩公司，据说在港交所上市的概率并不高。 不过，由于其母公司远东发展是港股上市公司，阅兵宫也将上市目的地定位在港股市场。

远东发展作为香港联交所主板上市公司，是一家集物业管理、酒店业务、博彩业务于一体的大型企业。

博彩业务于2018年被远东发展收购。2018年4月，远东发展以4200万美元收购Trans World（TWC），也就是派拉蒙皇宫的前身。 TWC 的投资组合包括在捷克共和国运营的三个赌场，以及该公司在德国和奥地利的酒店业务。

不久之后，远东财团正式将TWC更名为 。 截至IPO时，远东发展通过其全资子公司Ample Bonus间接持有 90%的股权。

远东发展的实际控制人是邱大昌，因此邱大昌是阅兵宫的实际控制人。 邱大昌目前还担任阅兵宫董事会主席、非执行董事。

说起邱达昌，他在中国的知名度并不低。 他的父亲是香港著名的“影帝”邱德根。 邱大昌是邱德根的次子。

1973年，年仅19岁的邱大昌加入远东发展。 加入后不久，邱大昌就展现出了强大的商业天赋。 1980年，邱大昌收购了力兴发展，并在几周后将其转售，获利超过2000万港元。

邱大昌在商界日渐繁荣，并开始在政坛崭露头角。 1997年，赵达昌成为马来西亚拿督，因此被称为“马来西亚李嘉诚”。 2005年，赵达昌被授予丹斯里拿督称号。

2022年，邱大昌、邱武惠平以50亿港元财富位列“2022恒昌邵房胡润富豪榜”第1221位。

过去很长一段时间里，邱大昌和他控制的远东发展公司经营得非常顺利。 然而，在过去的一年里，远东发展无论是经营业绩还是资本市场表现均遭遇滑铁卢。

数据显示，2023财年，远东发展实现归属母公司净利润1.72亿港元，较2022财年同比下降86.76%。 2022年每股2.2美元至2023年10月13日每股1.65港元。

在日常经营不理想的背景下，远东发展计划分拆子公司 单独上市。

对此，远东发展表示，分拆上市百乐宫的目的是为了方便其独立募资，以便公司未来能够在资本市场筹集资金，支持百乐宫的独立发展。 百乐门皇宫上市或将对远东发展股价产生正面影响。

02 税率高达35%，公司收入增加不增加利润。

《创业前沿》发现，虽然百乐宫营收增长较快，但增收不增利润。

过去几年，虽然全球疫情肆虐，但依然未能阻止百乐宫的发展。 从营收来看，公司有两大主营业务，即博彩业务和酒店餐饮业务。

其中，博彩是百乐宫的核心业务，占公司2023财年收入的70%以上。2021财年，百乐宫的博彩收入仅为1.08亿港元，2021财年飙升至3.9亿港元。到2023年，三年内增长261%。

从地理上看，百乐宫的三个娱乐场所主要位于捷克边境，靠近德国和奥地利。 Bella 博彩业务的客户不仅来自捷克，还来自德国和奥地利，因此公司的客流一直不错。

百乐门皇宫的博彩业务主要分为两类：老虎机和赌桌。 老虎机是公司游戏收入的主要来源。

所谓老虎机，就是一种电子游戏。 游戏开始时，屏幕上会出现不同的图案。 每台老虎机有超过 50 个游戏。 玩家可以自主选择。 由于玩法多样，很受顾客欢迎。 派拉蒙宫还加大了老虎机的投入。 。

2021财年至2023财年（以下简称“报告期”），公司老虎机数量分别为442台、446台、560台。

除了销量增长之外， 老虎机的使用量也在增加。 报告期内，公司老虎机使用率分别为20.6%、21.8%、22.5%。

随着数量及使用量双双增加，百乐宫老虎机存款额由2021财年的15.58亿港元增至2023财年的62.72亿港元。公司的老虎机收入由8,161.1万港元增至3亿港元，累计上涨268%。 同期，公司赌台收入也从2,630.3万港元增至9,027.9万港元。

除博彩业务外，百乐酒店及餐饮业务收入也快速增长。 报告期内，公司酒店及餐饮业务收入分别为3,785.7万港元、7,273.8万港元、1.39亿港元，累计增长266%。 同期，公司总营收也从1.46亿港元增长至5.29亿港元，累计增长262.33%。

与营收增长相比，百乐宫的利润增长速度要慢得多。 报告期内，百乐宫业主利润分别为4,476.8万港元、4,104.6万港元、3,951.7万港元，呈逐年下降趋势。

百乐宫营收增加但利润不增加主要有两个原因。 首先，由于赌博业是一个营利性行业，政府通常会对这个行业征收重税。 目前，捷克共和国对老虎机的博彩总收入和赌桌游戏的博彩总收入分别征收35%和23%的博彩税。

在高税负压力下，企业博彩税支出大幅增加。 报告期内，公司缴纳博彩税分别为3,696.4万港元、9,496.5万港元、1.33亿港元。

由于汇率变动，公司2021年至2022年汇兑损失分别为729.6万港元和927.5万港元。

在高税负和汇率波动的影响下，百乐宫已经无法在不增加利润的情况下增加收入。

03 行业竞争激烈，公司面临失去市场份额的风险

即便如此，派拉蒙宫仍在考虑扩大其老虎机的规模。 百乐宫在招股书中明确表示，公司本次IPO募集的资金将用于改造博彩区基础设施和购买老虎机。 此外， 还计划收购其他博彩资产或竞标博彩牌照。

不过，该公司能否成功扩张还有待观察。 由于捷克博彩市场极其分散，竞争对手之间的竞争非常激烈。

中投咨询数据显示，截至2022年12月31日，捷克共有37家公司获得实体老虎机运营牌照，另有33家公司获得实体博彩游戏运营牌照，运营赌场472家。 ; 捷克三大娱乐运营商占据了捷克35.4%的市场份额，剩余的市场份额则被众多小型游戏公司瓜分。

截至2022年底， 拥有492台老虎机，占据捷克老虎机市场2.5%的份额，是当地规模较小的博彩公司。

对于激烈的市场竞争，百乐宫也明确表示，由于龙头企业竞争优势巨大，不排除龙头企业或其他企业整合市场，快速抢占公司市场份额。

此外，阅兵宫能否维持目前的客流量仍是未知数。 游戏行业作为强周期性行业，受到各地经济发展水平的限制。 2023年第二季度，捷克和德国的GDP均出现萎缩，居民收入水平也出现下降。

对此，百乐宫也在招股书中表示，公司90%以上的客户来自捷克、德国、奥地利等国家。 如果捷克、德国等国家经济继续下滑，可能会对公司营收产生不利影响。

此外，捷克于2023年6月30日修订了现行赌博法，修订内容包括将牌照制度从二级牌照改为三级牌照、增加保证金、禁止博彩公司设立风险奖金。

新博彩法的修改，派拉蒙宫有一定概率会失去现有的博彩牌照。 如果该公司失去现有的博彩牌照，对公司来说将是一个巨大的打击。

对于百乐宫来说，老虎机的持续扩张将带动公司营收持续增长，但由于税率较高，即使公司老虎机规模持续扩大，对公司利润的影响也不会明显。

此外，由于游戏行业竞争激烈，且公司经营规模较小，不排除未来天堂宫将失去现有市场份额、业绩下滑。

本文来自微信公众号，作者：段楠楠，36氪经授权发布。